德牧贝塔和边牧阿尔法，阿尔法收益和贝塔收益是什么意思

在选择主动型股票管理基金时，您是否关注过两个指标：阿尔法系数（）和贝塔系数（）？即使你不熟悉，也可以在基金评级机构“——晨星中国”的官网输入基金代码进行查询。例如，下图中的基金，alpha系数为37.24%，beta系数为0.61。

（来源：晨星中国官网） 这两个指标与诺贝尔奖获得者、著名金融学教授威廉·夏普有关。而这个人，正是《夏普比》中的《夏普》。 20世纪60年代，William Sharp发表了一篇论文《金融学期刊（Journal of Finance）》，首次将金融资产的收益分为两部分。随市场波动的部分称为贝塔收益，不随市场波动的部分称为贝塔收益。与市场无关。这称为阿尔法增益。为了方便大家理解，我们写一个简单的公式：金融资产回报率=Alpha回报+Beta回报+剩余回报。其中，alpha收益=alpha系数，beta收益=beta系数*市场（或基准）平均收益，剩余收益可以认为是平均值为0的随机变量，可以暂时忽略。重新整理一下，金融资产回报率=系数+系数*市场（或基准）平均回报率。那么和系数是什么意思呢？如何利用这两个指标来选择表现更好的基金？请继续阅读我们的编辑的解释。

#1

什么是基金的贝塔值？

如何根据贝塔系数选择基金？贝塔收益是基金在业绩基准上上下波动并承担市场(行业)风险时获得的被动收益，可以理解为基金提供的平均收益经过贝塔系数（）衡量基金回报相对于基准回报的整体波动性。 越高，基金相对于基准的灵活性和波动性就越大。也就是说，如果整体趋势向上，基金就会进一步上涨；反之，如果整体趋势下跌，基金自然会进一步下跌。

如果1=1，则说明该基金的走势符合基准。因此，如果市场上涨5%，基金就会上涨5%，如果市场下跌5%，基金就会相应下跌5%。

2 如果>1，则表示该基金的波动性大于基准的波动性。比如=2，如果大盘上涨5%，基金就会上涨2*5%=10%，如果大盘下跌5%，基金就会下跌10%。

31)。当市场开始上涨时，这只基金可以上涨得更快，意味着它可以更具爆发力。如果市场经常处于高位，这只基金可能是更好的选择。贝塔系数低的基金，在市场回调时会下跌，幅度会比基准小，相对不容易下跌。

#2

什么是基金的阿尔法？

如何根据阿尔法系数来选择基金呢？从上面的公式可以看出，阿尔法系数()是基金的实际收益、基金超额收益和贝塔收益之间的差值。就是区别。例如，如果一只基金今年的贝塔回报率为8%，但其实际回报率为10%，则其阿尔法值为2%。对于主动管理的股票型基金，系数是基金管理人通过选股和择时产生的主动收益，反映了基金管理人的主动投资能力。因此，一般来说，越大，基金经理的选股能力越高。市场上常说“阿尔法高，贝塔便宜”，但贝塔只是顺应大势，并不难获得，而且如果你有足够的资金，完全可以复制市场回报率。您可以通过投资各种指数基金来赚取贝塔回报。然而，获得阿尔法回报并不容易，需要仔细研究和选股，并时刻保持警惕和辨别时机，这非常考验基金经理的功力。因此，指数基金通常只收取主动管理型基金三分之一的管理费，这是可以理解的。如果您的主动管理型基金的业绩不理想，我们建议您进行相应的分析。如果与基准指数或类似类别平均水平相比能够实现正的系数，那么当前的下跌主要是由市场因素造成的，无需过度担心。但如果长期相比基准基金难以获得正的超额收益，则可能需要考虑调整仓位或转换基金。 ——那么，在选择主动管理型基金时，越大的基金是不是投资价值就越高呢？答案是“不一定”。 越大并不一定意味着性能越好。基金的业绩由两部分组成：阿尔法回报和贝塔回报，所以两个方面都应该考虑。申万宏源证券通过研究发现，虽然贝塔值较弱，基金更容易赚取阿尔法，但可能无法提供更高的投资回报。比如2020年，消费板块大放异彩，回报效果提升，消费基金业绩亮眼，成为市场最靓的公司之一。 TMT板块去年7月创下历史新高，开启了持续数月的震荡下行趋势，拖累了相关基金的整体业绩。然而，与TMT基金相比，消费基金的超额回报较低。这印证了上述结论，消费赛道的贝塔效应较好，但基金从中衍生阿尔法的难度较大。

（来源：申万宏源证券）上一篇文章讲的是行业主题基金，但即使是全行业选股、只关注的基金经理，也能找到容易获得盈余的股票，你可能也会遇到类似的问题，比如可能会分配太多职位高收益行业的计算值较高，但这些行业的效应可能较弱，导致基金的实际业绩表现一般。因此，在使用系数比较主动管理基金时，需要注意以下两点。 1）看基金的alpha，考虑其选股能力，同时阅读基金的定期报告，关注基金的行业配置能力；2）对基金进行分类，进行类似的配置，将行业基金放在一起比较。好了，这就是今天的全部内容。祝您投资理财一切顺利~

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