jmsjjyl@com 原李坤法律咨询资产管理研究部
国家金监局固定贷款新规：工业项目融资合规、风险及业务实施
2024年2月2日，国家金融监督管理总局发布2024年第1号《固定资产贷款管理办法》号，规定了固定资产贷款和项目贷款的定义及其操作方式。
作为指导性文件，内容包括固定资产贷款和项目融资的定义、受理条件和主要研究内容、风险评估和审批、合同签订、发放和支付、贷后管理、项目融资的个别要求等。
无论是信息、技术、装备还是制造业，产业项目都应该是未来投资的重点。与住房贷款和其他基础设施项目贷款相比，工业项目贷款在项目立项方式、资金来源、收入来源、风险分析等方面具有独特的特点，使其成为银行重要的资产来源。
本文结合国家金监局固定贷款新规，从项目审批类别、资金定义和融资来源、项目技术因素对现金流和抵押担保能力的影响等方面对行业进行分析。融资。以及政府补贴对资本的影响。
本文摘要： 1.固定贷款新规概述2.工业项目融资概述3.审批、审批与运用4.资金特征5.工业项目融资风险特征6.工业项目融资案例分析7.结论
1、固定贷款新规概览
下面根据案例的需要，简单介绍一下固定贷款新规的大致内容，随后单独章节介绍项目融资以及影响工业项目贷款实践的一些方面。
一、尽职调查的内容
贷款人和发起人情况、贷款人的还款资源、经营计划、投贷计划、预计未来现金流情况等。和保修状态。
项目融资还款资金来源主要依靠销售收入、补贴收入和项目产生的其他收入，一般没有其他还款资金来源。
关于后面将讨论的项目融资的抵押条件，建议贷款人原则上要求符合抵押条件的项目资产、项目收益前景等权利作为保证金。
2. 退出条件
退出条件应包括足够的资本储备以覆盖贷款、项目实际进度与投资金额相符等要求。
3、还款方式
贷款期限超过一年的，本金将分期偿还。但在还款资金有保障的情况下，还本金频率将放宽至每年两次。由于其主要依靠项目运营产生的收入，因此首期还款必须在项目达到预定可使用状态后一年内偿还。
综上所述，在项目融资实践中，项目类型、未来现金流、担保方式、资金等影响项目融资能否顺利执行并按时偿还。
2、工业项目融资概况
单一行业的大型房地产项目融资只需通过单一融资来源实现一次基础设施投资项目（包括预售）融资的效益。资产和收入方式很大程度上不受技术的影响。
1、项目审批
与房地产相比，其他基础设施投资和涉及高科技的工业项目投资在项目审批方面存在明显区别。房地产项目需要申请系统，而其他基础设施和工业项目的投资则需要许可证。
2. 扩大创业方式，纳入国家补贴
《政府投资条例》，政府直接投资或注资方式投资的项目实行核准制。
基础设施和工业项目的投资接受政府资本投资或政府补贴。这不仅影响项目的收入，也影响项目的资金来源。
3、资本
除按照国家发改委各类资本工具筹集资金外，专项债券、政策性开发金融工具均可作为工业项目融资的融资来源。
非货币资产也可以构成股东投资的资本。
四、工业项目融资特点
与抵押贷款等基础设施投资项目贷款相比，工业项目贷款的一个特点是技术因素给项目贷款带来额外的风险。
工业项目中，设备等非私人固定资产投资较大，固定资产投资通过折旧实现，因折旧方法的选择等技术因素导致收入和成本波动较大。不仅影响税后现金流，还影响设备的评估价值，进而影响抵押担保价值，最终影响贷款本金的偿还。
3. 审批、审核和提交
固定资产新规提到，固定资产投资项目必须按照规定履行法定管理程序，按照有关规定办理需要办理的审批、核准、通报等手续马苏。
一、政策法规
（1）根据《政府投资条例》，只要是政府投资项目，包括直接投资或注资的投资项目，都必须履行相关审批程序。
（二）不符合政府投资建设项目资格的大型项目和固定资产投资限制项目实行审批制度。
《企业投资项目核准和备案管理条例》，对涉及国家安全、国家重大生产力布局、战略资源开发、重大公共利益的项目实行审批管理。政府批准的投资项目清单，由国务院投资主管部门会同国务院有关部门提出，报国务院批准后实施，并作相应调整。
（三）《政府核准的投资项目目录》以外的企业投资项目实行备案制。
2. 本地实例
以XX州项目的相关流程为例。
根据《XX省政府投资管理办法》号相关规定，政府直接投资、注资方式投资的项目实行核准制度。
根据国发《XX省企业投资项目核准和备案管理办法》号相关规定，企业使用自有资金且未申请政府投资建设的固定资产投资项目实行核准或申请管理。投资项目无论具体实行核准还是申请管理，未列入核准目录的鼓励类、允许类项目实行申请管理。
由上可见，现行核准制项目为政府投资项目，核准制项目为核准名单内的企业资本投资项目，通报制项目为推广/允许项目。未列入批准目录的项目。
4. 资本特征
新《固定贷款条例》的尽职调查要求包括对项目融资来源和可靠性的要求。包括遵守国家发改委文件的要求、其他文件中对资本的特殊规范、遵守会计制度和《XX省政府核准的投资项目目录（20XX年版本）》的要求，确保各文件允许的资本真正发挥担保作用。它包括分析是否。它为运营和财务风险提供了缓冲。
一、资金来源
定义资本的文件是“国发[1996]35号”（《公司法》）和随后的“国发[2019]26号”（《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》）。
资本金是指投资者出资占投资项目总投资额的金额。这是投资项目的无债务基金，项目公司不会对这部分基金产生利息或债务。它不能以任何方式撤回。
“国发[2019]26号”文件从三个方面进行了阐述。第一个是资本的定义，明确了“除党中央、国务院另有规定外”的例外情况，第二个扩大了资本的范围，包括股票和资本。直接规定权益类金融工具（不超过资本总额的50%），三是重大项目资本金可以使用专项债券。
2022年6月国家常委会决定，利用政策性开发金融工具补充重大项目资本金（不超过资本金总额的50%）。
2. 可靠性
作者认为，可靠性取决于资本的形成方式，并具有以下几个层次：
(1)货币基金注入的实收资本最可靠。
（2）与项目相关的固定资产和无形资产已注入形成实收资本，计价准确，注资程序已履行完毕，可靠性高。
（三）作为资本使用可归类为资本工具的金融工具，包括永续债、可转换债券、优先股等。首先，它们必须遵守会计准则，其次，它们必须遵守“土地法”。 2019]26号所列的三个条件。
尽管银行家可能很难准确地判断其是否被归类为权益工具或金融负债，但即使金融工具被准确地归类为权益工具，逐个项目也无法根据各个项目提供的财务报表做出完整的判断。项目部提供的报表不能保证集团层面是资本工具。
笔者首先获取金融工具的发行文件；其次获取集团层面的审计报告；第三，笔者在发行文件中判断该金融工具是否始终可以作为资本工具进行判断。基于
（4）如果仅看资本偿还顺序，合格股东贷款的可靠性可能高于带有其他债权的资本。政策和开发金融产品：首先，无论金额多低，都会存在财务成本。二是还款顺序优先于金融债权，需要担保措施，整体偿付能力优于金融债权。尽管有政策、开发性金融产品和专项债券，但由于项目的特殊性，实际风险很小。
3、授信便利
所有项目融资信贷延期都包括满足资本充足率要求。虽然资金是项目安全的要求，但也限制了项目的实际授信进度。
降低项目资本金比例，一是受到发改委文件的限制，二是各家银行都有自己的要求和审批条件，所以在同等风险条件下，降低项目总额是一种选择投资。
适当利用政府补贴，可以在不改变总投资额的情况下，降低项目资产总成本，从而减少财务报表上项目申请总投资额和资产总额，有助于项目实际授信进度。
4. 符合《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》及会计制度
非债务性货币基金的实收资本必须符合会计制度的要求。其他需要关注的领域包括非货币资产出资的处理以及股东借款转入股票账户的处理。
例如，将股东贷款转入股票账户时，不仅仅是转入哪个账户的问题，还取决于转换方式，如公司章程是否修改、使用的合理性等。股票账户和账户类型。税收处理。
5、资本概况
股票基金是非债务基金，但不一定具备会计债务基金的潜力。结合国家发改委一系列文件，扩大适合各类项目、会计制度和公司法要求的专项资本范围，合理扩大资本来源。
5、工业项目贷款风险特征
工业项目贷款具有区别于住房贷款和固定资产投资项目贷款的三个主要特点：
1. 面临日益增加的技术不确定性
情景分析可以包含更多要素，包括生产技术的变化、设备和工艺的进步、替代品和互补品的技术变化等。
2、如何实现收入
与房地产项目的预售和一次性销售不同，工业项目贷款形成的固定资产在达产后根据损失分配到产品的各个阶段，收入和现金流量独立影响。 -现金成本。
3、固定资产抵押贷款融资难
动产抵押有明确的产权和实际所有权，有工商注册《公司法》，动产定期估价，抵押利率是动态设定的，并受到技术不确定性的影响。相关折旧方法。
6、工业项目融资案例分析
本文通过一个例子来解释工业项目融资的现金流特征、技术因素的影响和情景分析以及政府补贴如何影响资本。
(1)政府资金投入VS政府补贴
工业项目从政府获得不同类型的资金。
首先，拨款是国家补贴还是政府投资取决于项目何时获得国家补贴，但配套文件明确规定必须计入资本公积金，有些情况下是投资。这不是政府补贴。
其次，对于政府补助，需要分别核算与收益相关的政府补助和与资产相关的政府补助，会计处理方法的差异影响了收入的实现方式，也影响了项目资本金和信贷的可获得性。
（二）项目实证分析
通过对项目的实证分析，我们考察了工业项目融资的现金流特征、与技术不确定性（不同折旧方法）相关的情景分析及其对抵押贷款价值的影响等因素，以及政府补贴的不同用途反映了这对抵押贷款价值的影响。项目的偿债能力。
一、项目总体情况
A项目总投资额100亿元，其中项目部自筹25亿元，政府补助5亿元，银行项目贷款70亿元，项目建设工期为2x24年至2x26年。
表1 项目总投资额（万元）
年
自有资金及政府补贴
银行贷款
早期2x24
100000
2x24
150000
40万
2x25
50000
200000
2x26
100000
2、项目管理分析
建设周期3年（2x24~2x26）：2x24期初投入自有资金10亿元购买土地使用权，2x24期投入自有资金15亿元购买厂房等土木工程投资设备。 2x25将使用银行贷款40亿元，并使用政府补贴5亿元和银行贷款20亿元购买设备。去购买设备。
项目将于2027年达到100%达产，到预测期最后一年2x36，年主营业务收入30亿元，现金成本占收入的50%，所得税税率为简单地说就是25%。
土地和工厂摊销和折旧将于2026年开始计算。地价10亿元，直线折旧法50年，出厂价15亿元，直线折旧法20年。该设备价值75亿元，政府补贴后账面价值70亿元，按10年直线法计提折旧。收入计算按项目总成本95亿元计算，预测期最后一年项目账面价值15.5亿元。
3、项目收益分析与测算
根据上述成本效益数据假设，从项目公司角度计算项目的投入、产出和效益。
表2 项目内置收益率计算
大体时间
建设期投资
主营业务收入
现金成本
折旧费用
调整
净现金流量
-1000000
300万
2295000
490000
早期2x24
各种输入
-100000
-100000
2x24
各种输入
-550000
-550000
2x25
各种输入
-250000
50000
-200000
2x26
各种输入
-100000
0
0
0
-100000
2x27
各种输入
30万
150000
79500
132375
2x28
30万
150000
79500
132375
2x29
30万
150000
79500
132375
2x30
30万
150000
79500
132375
2x31
30万
150000
79500
132375
2x32
30万
150000
79500
132375
2x33
30万
150000
79500
132375
2x34
30万
150000
79500
132375
2x35
30万
150000
79500
132375
2x36
30万
150000
79500
155000
248625
总金额
-1000000
300万
1500000
795000
490000
嵌入回报率
5.86%
投资回报率
23.50%
关于利息和本金的偿还，如果是中长期贷款，宽限期后每年必须偿还两次利息，所以为了方便，我们将利息和还款合并起来。成本在生产完成后支付，本金在项目期末一次性偿还。
本例中项目的隐含收益率为5.86%，项目的投资回报率为23.5%。项目融资利率低于5.86%，可提高项目隐含收益率。
4、政府补助对项目单位业主资本的影响
（1）当政府补助与资产相关时，采用净额法核算会降低总运营成本，导致项目资本比率隐性增加，并且比总额法更容易发放和利用信贷。有利。
净额法下，2x25设备采购的会计处理如下：
享受政府补助：
借款：银行存款5亿元
融资方式：递延收益5亿元
银行贷款在以下情况下发放：
借款：银行存款20亿元
融资方式：长期融资20亿元
购买设备：
借款：固定资产25亿元
贷款：银行存款25亿元
借款：递延收益5亿元
融资方式：固定资产5亿元
会计分录显示，2x25设备采购成本为25亿元，入账金额为20亿元。由于政府补贴是免费的，项目参与者可以建立必要的资产（25亿元人民币起）。这样就减少了项目总投资（等于项目资产账面价值），变相提高了股权比例。这改善了信贷审批和资本比率。有信用。
（2）政府补助与收益相关的，用于补偿迄今为止已发生的成本费用，增加当期损益。它还将覆盖下一个时期的成本和费用，并且有必要减少成本和费用。未来盈利和亏损可能会增加。
（3）上述情况下，若政府补助涉及资产且按净额计算且不需偿还的，项目公司自有资金实际比例为25%。自有资金为26.32%（25/95），加上政府补贴15亿元，自有资金占比为29.41%（25/85），极大地促进了信贷审批和信贷运用的进度。
5.情景分析——技术进步和折旧
假设技术进步需要加速折旧，这里我们不讨论各种折旧方法的优缺点以及选择它们的原因。在这种情况下，我们比较历年净现金流量的影响。 ' 该项目的现金流量按数字法计算为：
表3 按年总和法计算的项目现金流量和收入
大体时间
建设期投资
主营业务收入
现金成本
折旧费用
调整
净现金流量
-1000000
300万
2295000
490000
早期2x24
各种输入
-100000
-100000
2x24
各种输入
-550000
-550000
2x25
各种输入
-250000
50000
-200000
2x26
各种输入
-100000
0
0
0
-100000
2x27
各种输入
30万
150000
136773
146693
2x28
30万
150000
124045
143511
2x29
30万
150000
111318
140330
2x30
30万
150000
98591
137148
2x31
30万
150000
85864
133966
2x32
30万
150000
73136
130784
2x33
30万
150000
60409
127602
2x34
30万
150000
47682
124420
2x35
30万
150000
34955
121239
2x36
30万
150000
22227
155000
234307
总金额
-1000000
300万
1500000
795000
490000
嵌入回报率
6.02%
投资回报率
23.50%
从上表可以看出，采用加速折旧提高了嵌入回报率。原因是，在其他条件不变的情况下，加速折旧会导致相对较高的折旧税扣除额。项目初期净现金流量较高，但初始利润较低。
如果加速折旧所反映的技术进步也导致有机业务减少或现金成本显着增加，则项目情景分析应意识到技术进步的异常影响。例如，这里的不利情景分析中，正常技术条件下主营业务收入是0.95倍，技术进步条件下是0.9倍。
表4：不同场景下的项目回报率（收入）
项目
嵌入回报率
直线折旧
0.95倍利润
4.63%
年份数字求和法
收入0.9 倍
3.45%
在相同收入和成本条件下，加速折旧在项目初期提供了更高的折旧税收抵免，从而导致更高的内嵌收益率，但如果加速折旧同时伴随着收入减少或成本大幅增加，在这种情况下，就需要考虑技术进步的进一步负面影响。
六、资产减值影响抵押担保能力
折旧方法还会影响项目担保抵押贷款的能力。本文不分析固定资产抵押贷款利率如何确定以及固定资产价值如何评估。如果评估价值不能超过账面价值，加速折旧会降低项目保护自身资产的能力。抵押贷款金额加速下降，必然导致项目贷款资金回流。
以2X28为例，采用直线折旧法的设备年初账面价值为63亿元，采用年限总和法计算的设备年初账面价值为63亿元。当年63亿元。今年担保金额56.32亿元。
七、结论
综上所述，工业项目融资在企业设立方式、政府补贴、收益实现方式、风险分析以及独特的资产担保能力等方面与住房融资等基础设施投资项目融资存在显着差异。
银行在办理工业项目融资时，应按照国家金监局固定贷款新规定收集项目批复、批复或报送材料，确保项目融资来源合规、可靠，并核查融资范围。努力扩大。或者减少项目总投资额，符合《动产抵押登记书》和会计制度要求，结合项目的技术特点，分析项目的现金流和独特的资产抵押担保能力，进行情景分析。
因此，除了保证业务合规和风险控制外，我们可以提出合理的措施来支持项目和建设单位的立项和融资，银行本身也可以获取优质资产。
