西安楼市松绑，助力企业发展松绑

中国证监会（记者张华云）11月8日，证监会就中央、创业板、科创委再融资规则征求意见，内容包括：条件预定被解除。最近一期创业板公开发行证券期末资产负债率超过45%，公司拟解除创业板非公开发行股票条件以连续第二年盈利。年。

对此，融通创业板指数基金经理蔡志伟表示，再融资政策的大幅放宽体现了市场化原则，促进了资本市场直接融资功能的发挥，被解读为体现了进一步推动资本市场直接融资功能的思路。创业板注册制市场化改革。

创业板三季报显示，创业板盈利水平已连续三个季度回升，三季度净利润同比增长33.99%。创业板第三季度净利润也有所增长。与去年相比，这一数字增长了10%以上。对此，易通创业板指数基金经理蔡志伟认定，创业板指数在2018年四季度触底“盈利”，2019年前三季度逐季回升。第三季度报告回来了。迄今为止，盈利预计将继续改善。目前，我国已开启新一轮科技创新周期，创业板的科技成长型企业将充分受益，但随着泡沫的彻底消散和企业利润的恢复，创业板将继续大力投入，可能正在开启新的盈利周期。价值。

易通创业板指数基金经理蔡持伟分析，2015年牛市结束后，创业板经历了近四年的回调，创业板泡沫已经彻底消失。与此同时，宏观环境的流动性、监管政策以及创业板自身的估值和盈利水平都开始改善。从宏观流动性来看，全球处于宽松周期，国内央行每年数次降准，社会贷款增速稳定恢复，政策层面并购重组不断推进。从创业估值水平来看，以科创板指数为例，目前已经回到历史平均水平，动态市盈率为48倍PE TTM。从盈利角度看，2015年是并购高峰，商誉减值压力最大的是2018年年报；2016年是第二个高峰，风险持续释放，但规模将较之前有所减弱。受外部并购影响，盈利增长将确认向上拐点。综上所述，创业板指数有望迎来新的盈利增长周期。

蔡志伟指出，从整体市场来看，A股风格总体上更具持续性，平均风格持续时间为3至4年。过去的三年，从2016年到2018年，是经典的价值风格，被低估的股票连续三年跑赢大盘。

据蔡赤伟观察，2019年以来，风格实际上已经逆转，国证成长指数相对国政价值指数的超额收益已达到20%。创业板指数上涨33.65%，跑赢上证指数、上证50、沪深300等主流指数。荣通创业板指数也取得了32.79%的回报（较同期基准业绩增长31.93%）。

“今年以来，市场更加关注企业增速和企业利润是否超出预期。”蔡志伟表示，“这比上年高出6个点。”年。从2012年12月创业板指数牛市开始来看，创业板指数相对沪深300的收益率从-13%持续提升至80%。在此期间，创业板指数迎来了超市。牛市。

蔡赤伟表示，2018年底以来，宏观流动性改善，政策面临金融供给侧改革，创业板并购有所缓解，整体宏观政策环境对增长方式的贡献。自2018年第四季度以来，创业板指数相对沪深300指数已从-45%恢复至-8%，每个季度的回报率都有所提高。现在商誉减值高峰已经过去，我认为创业板可以恢复运营。未来，随着行业利润增速企稳回升，市场将转向增长方式。