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万众期待的创业板改革正式宣布！

4月27日，证监会、深交所宣布首次大规模资本市场改革，同步推进渐进式改革和现有改革，包括发行、上市、证券交易等一系列基础制度。颁布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等法规。信息披露及退市。

此次改革明确了与投资者密切相关的账户开立和交易规则。从4月28日开始，开设创业板授权的新散户投资者将被要求在前20个交易日内拥有24个月的交易经验和日均资产10万美元，而现有投资者则发现有必要重新签署新合约。风险披露声明。

另一项重大改革是，《深圳证券交易所创业板股票交易特别 规定（征求意见稿）》将创业板股票（包括新股和存量股）竞价交易价格区间的限制从10%放宽至20%。预计这将改变市场环境。

开设新账户需要资产和投资经验。

4月27日，创业板改革试点注册制方案“公布”。同日，深交所就创业板发行上市审核、证券交易、持续监管等8项重大规定发布实施并公开征求意见。

其中，涉及投资者创业板开市问题的《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》已于4月28日起正式实施。

深交所表示，此次修订遵循股票修改、逐步优化、风险匹配的原则。另一方面，由于目前创业板股票投资者基数较大，需要兼顾股市平稳运行，注重保持政策连续性和平衡性。另一方面，创业板改革涉及发行、上市、交易、退市等各项基础制度，投资者的风险识别能力和风险承受能力需要与之相适应。

此次修订主要包括三个方面：

首先，现有创业板投资者可以继续参与交易，但参与注册制首次公开发行创业板股票交易的散户投资者将需要签署新的风险揭示书。

二是对于申请创业板交易权限的新散户，准入门槛将提高至前20个交易日和24个月交易经验日均资产量10万。

三是适应信息技术发展，方便投资者，取消现场签署风险揭示书的要求，允许投资者以纸质或电子方式签署。

从开户流程来看，业内人士认为，创业板改革显着提高了开户电子化程度。未来开户将变得更加便捷高效，投资者不再需要到现场开立创业板账户。

对于证券系统是否可以立即回应创业板开户要求实施的问题，深交所相关负责人在回复券商中国记者时表示，将发布专门通知。公司27日晚与券商进行座谈，明确技改完成前如何新增账户，投资者需到当地营业部开户，将采取过渡措施准备向投资者开放许可证。

适当性改革为何要区分新投资者和老投资者？证监会表示，新开投资者不参与创业板交易，而现有投资者则表示对市场情况比较熟悉。

“创业板改革并试点注册制后，发行条件更加完善，允许不同发展阶段、不同类型的公司发行上市。同时，交易等相关基础制度也做了一定的改变。” “退市和投资者的专业经验受到了显着影响，风险承受能力提出了更高的要求。”

证监会表示，不符合投资者适当性要求的投资者也可以通过申请公募基金等产品参与创业板投资。

事实上，创业板在投资者适当性管理方面积累了大量经验，成效也很明显。

创业板推出时引入了投资者适当性管理制度。这是国内资本市场投资者适当性管理的首次探索和制度安排。

经过市场各方严格执行和努力，“警示经营者和销售者责任”、“为正确的投资者提供正确的产品”等理念深入人心。

2018年数据显示，创业板投资者拥有较为丰富的投资经验。 90%以上的账户拥有2年以上交易经验，远高于A股账户不足50%的比例。投资者参与创业板市场交易变得更加谨慎，只有30%的深圳A股活跃账户开通了创业板交易许可。创业板市场中小个人投资者的比例明显低于深圳A股。

价格区间放宽至20%

除了开户之外，交易系统也进行了重大改革！深交所将坚持渐进式改革与存量优化相结合，充分考虑现有市场基础和投资者特点，着力保持政策连续性和平衡性，完善现有政策，避免对股市造成冲击，确保整体交易稳定。预防控制系统的风险。

《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定（征求意见稿）》主要包括八个方面。

Q1：新股初始交易机制是怎样的？

1、前5天内不会涨价或跌价。

2、优化盘中止损机制，设置30%和60%两个止损指标，每个止损时间为10分钟。

Q2: 有价格限制吗？

创业板股票竞价交易涨跌幅限制放宽至20%。

也就是说，无论是新发行还是存量发行，涨跌幅都是20%。深交所表示，此次修订旨在刺激市场活跃度，完善市场价格形成机制，减少交易阻力。

Q3: 你们有盘后价格交易吗？

引入盘后价格交易机制创业板股票竞价交易结束后，按照时间优先的原则，盘后价格交易指令将根据当日收盘价进行一一撮合，进行交易。根据收盘价确定投资者需求。

Q4：是否也有“价格笼”？

新增“价格笼”，可连续竞价。加强对拉涨打压等异常交易行为的防控，防止股票大幅异常波动和过度投机行为的持续。连续竞价阶段限价单买入价为买入价的102%采购参考价和销售价格确定如下：申报价格不得低于销售参考价的98%。

Q5：一笔交易最多可以申报多少笔？

为了减少拉涨/打压、大规模固定价格区间等异常交易行为，抑制短期股票炒作，我们对每笔交易的委托数量设定了上限，即每笔交易的委托数量。限价订单。不得超过10万股，单市价申报数量不得超过5000股。同时，维持现行创业板每笔最低申报数量100股的制度安排，投资者的交易习惯不变。

Q6：调整交易公开披露指标

根据创业板股票波动调整交易信息披露指标和门槛。具体来说，这些包括：

1、修改了限价股票交易公开信息披露指标门槛，当日收盘价偏差值由7%调整为15%，价格幅度由15%调整为30%，变更手.马苏.利率指标将由20%调整为30%。

2、修改异常交易波动指标，连续3个工作日内每日收盘价涨跌幅累计偏差由20%调整为30%，取消其他异常交易波动指标。

3. 新增显着异常波动指标。也就是说，连续10个工作日内出现3次同向异常波动，且连续10个工作日日收盘价偏差值达到+100%（-50%）。连续30个工作日，当日收盘价涨跌幅累计偏差值将达到+200%（-70%）。

Q7：注册新股可以用于募集资金吗？

为提高市场价格效率，改变市场“一边倒”的问题，创业板注册制发行上市的股票自上市首日起即可用于融资。

Q8：添加股票的特殊识别信息。

1. 为不盈利、具有差别投票权、具有合同管理结构或类似特殊安排的公司添加特殊标识符。

2、为了让投资者意识到新股的价格波动风险，在新股上市初期对其进行标记。

从上述修改来看，主要核心条件与科创板交易规则几乎相同，比如涨跌幅20%、上市前5个工作日不涨跌幅等。

从科创委的运行经验来看，一年来科创委运行平稳。据申万宏源（港股06806）科创板百日公告摘要显示，上市首日投资者交投活跃，换手率较高。前5个无涨跌幅限制交易日，日均波幅为12%。随着时间的推移，投资者将做出更加理性的交易。

具体来看，科创板新股首日平均收盘价和首日平均最高值均呈现“先涨后跌”的走势。上市首日平均换手率保持在70%以上的高位。

上市后，换手率逐渐下降。上市前5个工作日换手率普遍较高，上市后32个工作日平均换手率降至10%。从涨幅来看，科创板上市的36只新股上市第二至第五个无涨跌幅限制的日均涨幅在9%至17%之间。

在涨跌幅限制的交易日，股价整体波动趋于平稳。上市后11个工作日后，日均振幅有所下降，平均振幅低于10%，个别新股日均最大振幅较其他A股板块10%的涨停板幅度达到22%。科创板注册股票幅度上限为50%，涨跌幅限制为20%。

上市后100天无突破，平均涨幅102.6%。不过，近80%的新股近期股价较首日收盘价有所下跌，平均跌幅达27.4%。

本文来自券商中国