雍禾植发财报，雍禾植发股票

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文丨小陈

2016年这个时候，康正值毕业季，要准备论文答辩，同时也面临着找工作、进入职场的压力。最让他尴尬的就是他头上的黑发。我越来越瘦，心情也越来越差。 “怎么这么年轻就秃头了？”这让他经常浏览、询问植发项目，最终在朋友的推荐下接受了植发手术。

近年来，不少像康康这样的年轻人越来越多地在社交媒体上讨论脱发问题，而根据Frost and Sullivan的数据，2020年中国约有2.51亿人将遭受脱发困扰，据说他会受到困扰。毛发移植作为治疗脱发的外科手术，由于持续的需求而迅速增长，这背后也催生了巨大的市场。

6月17日，永和药业集团股份有限公司正式向香港联交所提交招股说明书，拟在主板上市。如果一切顺利，Eiwa 毛发移植将成为“毛发移植领域的第一家”。但为何永和医疗率先成功IPO，而大麦微针、新生植发、碧莲生等大公司则迅速跟进，植发业务未来将如何发展？

“光头”植发业务崛起据艾媒咨询数据显示，2016年中国植发行业市场规模仅为57亿元，但随后几年发展迅速，目前仍保持增速。 2020年市场规模达到208.3亿元，预计到2025年将突破400亿元。

可以说，人们开始担心头发的增减是成熟的标志，但很多人开始关心发量的问题，对于植发行业来说却是一大利好。医疗在这一领域处于领先地位。

事实上，毛发移植业务早在20世纪90年代就在日本起步，但一开始并没有受到太多关注。爱和医疗创始人张宇先生认识到毛发移植领域的爆炸性潜力，于2005年成立爱和医疗，并于2013年将业务拓展至全国。覆盖全国50个城市。

与此同时，毛发移植领域也从粗糙阶段进入正式阶段，行业规范和标准也逐渐形成，但参与这一过程的公立医院很少，大部分工作都是在医院完成的。自愿的基础上做。私人机构。英和医疗、大麦微针、新兴植发、Heki仁生四家民营植发企业为何被共同认定为植发领域“四大领军企业”？

目前国内植发市场主要分为四大板块：私营连锁植发机构、私营非连锁植发机构、医美整形机构植发项目、公立医院植发项目。动脉网数据显示，永和医疗、大麦微针、新生植发、碧莲生等民营连锁植发机构占据了国内近一半的市场份额，而公立医院的植发业务仅占10%的市场份额.这只是%。

事实上，在很多公立医院，非手术治疗是治疗脱发的主要手段，而且公立医院并没有专门进行毛发移植的科室，而是往往放在皮肤科，有的医院则放在整形科。外科。在某些情况下，可能是这样。对于脱发患者来说，不费吹灰之力就很难找到公立医院治疗头发问题。

然而，毛发移植却被医疗机构和美容整形机构认为“平淡无奇”。 “毛发移植实际上是一个困难的过程，需要很长时间。很多医生都不愿意做，”上海一家大型整形医院的主任孙告诉笔者。

毛发移植技术有两种类型：FUT 和FUE。FUT 被称为“剥离法”，涉及从头发丰富的区域（例如后脑勺头皮）采集一条或一组毛囊，然后在头皮上做一个切口。将其放置在受影响的区域。 FUE技术近年来得到广泛应用，因为它对医生的要求较高，且会留下影响美观的线状疤痕。

FUE全称为“无痕脱毛”，医生利用高倍显微镜和专业植发设备，从患者后脑勺提取健康的毛囊，分离后移植到患者的植发部位。它风险较小，但成本也较高。

一般来说，根据毛囊的不同，植发手术的费用在10到20元不等，但由于一次移植的毛囊数以千计，所以植发手术的费用在20到20元不等。范围。 3万元至6万元。

“我们种了3600株，花了5万多块钱。”回忆起几年前的植发手术，康康说，“医生从早上10点到晚上7点检查毛囊。”几个小时将其取出。之后，我请了两名护士。”我们一起种下种子，只起床一次去洗手间。 ”

“整形机构是要盈利的，即使占用手术室这么久，我们也已经能做两三次隆胸、隆鼻手术……相比之下，利润更高。” ” 孙先生有些无奈。只有大约3% 的毛发移植项目是在我们机构进行的。 ”

“不过，植发项目的利润率还是很高。”孙将植发手术形容为“体力劳动”。最大的成本是劳动力。 ”

因此，虽然公立医院和整形机构并不专注于毛发移植领域，但英和医疗等连锁毛发移植机构凭借其全国效应占据了毛发移植市场的近半壁江山，且处于掌控之中。整合营销方式。

但为何英和医疗要先提交招股说明书呢？

“第一次移植的头发”只有一根，为什么是英和呢？而永和医疗跑赢大麦微针、新生植发、碧莲生，并且率先成功IPO，也是有迹可循的。

首先，英和医疗从单一的毛发移植业务转型，现在定位为“一站式毛发医疗服务”。从收入来看，永和医疗于2019年开始产生医疗营养服务收入，医疗营养服务业务收入从2019年的1506万元快速增长至2020年的2.1亿元。

此外，与植发业务属于一次性医疗服务不同，医疗营养服务的复购率较高，2019年英华医疗营养服务的复购率达到15.6%，2020年将达到28.9%. 增加至%.

其次，永和医疗正在通过不断并购扩大版图。 2017年，爱和医疗收购了总部位于伦敦的生发公司Svensson的中国大陆业务，并于2018年借助Svensson在生发领域的经验，开始进军医疗营养服务领域，我们正在将业务拓展到各个医疗机构。医疗保健护发中心以“中间店”模式设立。同时，永和医疗还从美国收购了知名毛发移植医疗服务商先氏植发的香港业务，并于2021年5月将永和植发业务拓展至中国大陆以外。

英和医疗还表示，如果有合适的机会，将考虑收购人口众多、植发医疗服务需求相对较高的新市场的医疗机构。

“近几年医美市场已经成为一个非常火爆的市场。据我了解，有几家知名的连锁整形机构、非连锁整形机构，甚至还有专科医美机构。这种现象也是存在的。”与Eiwa Medical 可能采取的行动一致。”

另外，Eiwa Medical的单价也比较高。今年4月，南方都市报走访了深圳五家连锁植发机构：永和医疗、大麦微针、新植发、毕连胜、倍胜，进行全面的术前检查、沟通、方案定制、售后保修和服务均已实施。评估其他方面。评估结果，永和医疗推荐的治疗套餐为18800元，比其他四家公司贵很多。

不过，最重要的原因还是英和医疗开店的决心，对比竞争对手的“失语”。此前，Eiwa Medical花了12年时间才开设22家门店，但在过去四年里迅速增加了29家门店。

尽管维联神在2018年获得华盖资本5亿元贷款，但目前仍拥有30家左右门店，而大麦微针也曾声称三年内将在海外开设20多家门店，但直到去年才开业美国。这是一个以技术交流为目的的分支机构。

综上所述，永和逐渐与其他三家公司拉开距离，主动发起IPO。

“第一次植发”有哪些隐患？沿着同样的轨迹，优先上市申请将吸引更多资本关注，有利于减轻自身经营压力，快速掌控市场。毛发移植领域大家都在做准备，但业态明显转变、占据一定市场规模的英和医疗拥有巨大的先发优势，占据了市场的领先地位。

根据爱和招股书的数据，爱和在各方面都是行业领先者，遥遥领先。

从2020年毛发移植总收入来看，永和医疗营收为14亿元，位居行业第一，超过行业第二名、第三名的总和，第二、第三、第四名的毛发移植收入为7.1亿元，成了原点。6亿、4.9亿、1亿。

从接受毛发移植医疗服务的患者人数来看，2020年，英和医疗的患者数量为5.1万人，位居行业第一，第二为3.7万人，第三为3万人，第四为2.5万人。

毛发移植医疗机构数量方面，截至最新商业化日期，英和医疗在全国拥有毛发移植医疗机构51家，位居行业第一，其次为32家、30家、29家机构分列第二、第三、第四位。 ing。每个地点。

从医生人数来看，英和医疗拥有注册医生189名，位列行业第一，超过了紧随其后的三大毛发移植机构的注册医生总数，并以70名、60名、60名分别位居第2、3、4位。有55人。每个。

虽然招股书中没有列出第二、第三、第四个名字，但业内通常会比较爱和医疗、大麦微针、新植发、碧莲生，而爱和医疗垫底三家公司是一家三链毛发移植机构，可能由另一家公司运营。

然而，尽管Eiwa Hair Transplant有望成为“第一家毛发移植公司”，但仍有许多问题必须立即解决。

（一）轨迹上限有限，龙头企业成长性存疑。

尽管毛发移植业务增长迅速，但市场始终对各大公司的增长持怀疑态度，我们认为毛发移植业务作为碎片化医疗服务市场的天花板有限。美国最大的植发连锁集团博斯利40年来开设了73家门店，但年销售额仅约1亿至5亿美元。

为此，对日本毛发移植公司资本的质疑不断增加，英和医疗需要不断扩大用户群，向市场证明自己可以开发除毛发移植业务之外的进一步业务。它有增长的潜力。

“据我所知，市场上有一些医院主要做眉毛移植，每个客户的平均费用在8万到10万左右，”孙先生告诉笔者。 “眉毛有相似的特征，并不总是生长。鬓角的毛发通常会被去除，而且眉毛的面积也比较小，所以这对医生来说并不是很困难。”

“此外，胡须移植在国外也是比较热门的项目，但在国内还需要发展。”孙认为，毛发移植领域还有很大的拓展空间。 「我们开展的是日本特有的植发业务，比如很多男性明星都在场。我们也进行鬓角植发，以及女性自身的植发，单价比单纯的植发要高。」 ”

爱和医疗已经在这些方面进行尝试，但未来可能会集中一些精力和资源进行探索。

（2）植发业务获客难，营销成本过高。

根据爱和医疗的招股书，爱和医疗2018年至2020年的毛利率分别高达75.1%、72.6%和74.6%，但在这些亮眼的数据之下，却是惊人的3年销售额和营销成本的产生。营销费用分别为人民币4.64亿元、人民币6.5亿元和人民币7.8亿元。

测算显示，永和医疗近三年营销费用投入总额约为19亿元，近三年累计治疗患者数17.6万人次，平均每位患者的获客成本。是10795元。高额的营销成本最终侵蚀了爱和医疗的利润，导致过去三年净利润率仅为5.7%、2.9%和10%。

此外，相比社会效应强、复购率极高的医美行业，大多数消费者在植发后并不会推荐给其他人，因此很难从单一的产品上创造出较大的新客吸引效应。用户.因此，爱和医疗接下来要考虑的是在确保客源的基础上降低营销成本、增加利润。

（三）营销重于效果，造成负面舆论

与英和医疗铺天盖地的广告相比，其效果似乎是截然相反的。知乎、豆瓣等社区不少消费者纷纷批评永和医疗，认为他们没有达到永和医疗在治疗前声称的效果。在黑猫投诉中，我们还发现了质疑英和医疗效果的投诉。

但现实中，由于人体自身情况的原因，毛发移植很难获得满意的效果。 “我通过朋友找到了医生，他告诉了我真相。”甘康头顶的头发看起来还是有点稀疏：“医生说M形发际线就和正常头发一样。” ”我说是的。”“但是如果毛囊移植到头顶，存活的机会很低，这正是我现在遇到的情况。”

“但是去除毛囊的时候有一个小问题，去除毛发后，会留下一些疤痕。”毛发覆盖的疤痕很难看到，但据坎坎说，“你可以的。”会找到的。” ”

然而，这些问题都隐藏在英和医疗的营销说辞中，导致消费者出现植发问题而无法寻求售后服务解决的情况。招股书显示，业绩期内，爱和医疗因多起独立违规案件未遵守规定而被相关政府机构罚款《中华人民共和国广告法》或《医疗广告管理办法》。

爱和医疗未来应该做的就是回归医疗本质。与其用虚假效果欺骗消费者消费，不如向他们解释好处和优势。同时，要传播科普，教育消费者，让他们有正确的治疗观念。

（四）接待人员资质不明，消费者不信任。

英和医疗在医生数量上是业内顶尖之一，但在接受南浦利穗采访时，治疗该患者的工作人员表示自己是医生，但经过核实，确定他们是医生。没有任何作为医生的专业资格。被发现。

“像爱和医疗这样的植发机构和我们的线下整形机构类似，都是先接受顾问的认可，但我们一开始就明确了这一点。”孙先生解释道。他们询问他们的需求，然后与医生进行面对面的会面。 ”

医疗机构的核心是医生团队，对此进行包装和推广也是可以理解的。然而，消费者更愿意从医生那里得到专业的答案，而不是向医疗机构之外的人透露自己的脱毛需求和感受，从而导致对医疗机构的不信任。因此，未来爱和医疗需要增加接待人员的透明度，获得消费者的理解，在就诊初期建立良好的口碑。

结论：总体而言，目前我国毛发移植业务仍有很大潜力。根据弗若斯特沙利文的数据，2020年中国将有约2.51亿人遭受脱发困扰，但仅进行了51.6万例毛发移植手术。渗透率仅为0.21%。由于市场需求尚未得到满足，还有很大的发展空间。

参考医疗美容行业的整体发展，从市场爆发到鱼龙混杂的局面，现在监管逐渐出台，植发行业也随着进入门槛的提高和行业标准的提高而变得越来越小，有潜力。大规模的业务。建立后，消费者的识别能力逐步提高，混乱的医疗机构进入淘汰和整合阶段。去掉营销光环后，龙头企业之一的爱和医疗可能会从单一的毛发移植转向综合治疗，这可能是未来的发展方向。