创业板借壳新规解读，创业板借壳上市新规

各编：王欣

6月1日，爱司凯（300521）触及九个工作日以来的最高水平。

此前，爱司凯宣布计划重组收购金云科技，这可能是创业板首例借壳交易。 5月20日复牌后，公司股价从9.44元/股飙升至6月1日22.25元/股，短短9个工作日累计涨幅达到135.79%。 Aishica的市盈率为2,251倍。

九连艾斯卡发布风险提示

5月29日晚，爱司凯连续8个工作日涨停，深交所宣布将继续重点监控爱司凯，及时采取监管措施。

6月1日晚，收盘九天后，艾西卡发布风险提示称，因公司股价异常波动或发生重大资产重组交易存在停牌、暂停或取消的风险。异常情况.去了.交易涉嫌内幕交易。

此外，在交易审核过程中，交易各方可能需要根据监管要求或市场政策环境的变化不断完善交易方案。交易规划或交易改进措施如果交易过程中发生当前不可预见的重大影响，本次交易可能会被终止。

此外，公告还提醒，纳入范围的企业是否符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》号的相关规定存在不确定性风险。中兴通讯及中兴云服务于2018年受到美国商务部制裁，股东变更工商登记推迟至2018年9月25日。同日，金云科技董事会完成由吴海先生、浩波先生、王坡先生变更为高宇先生、杨光富先生的董事变更，以及股东工商变更登记。田立新.

创业板借壳名单尚未测试

需要注意的是，该公司于2016年上市，现已成为年收入仅数百万日元的空壳公司，上市时达到顶峰，经营业绩每况愈下。股价飙升始于尚未经过市场检验的贝壳销售操作。

5月19日晚，Aishica宣布拟将全部剩余合法持有的资产、负债和业务换取相当于金云科技100%股权减去部分现金的部分，并同时使用.未发售资产与发售资产之间的差额通过公开发行股票并支付现金的方式支付给交易对手。

由于爱西卡为创业板公司，根据证监会2013年第《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》号文，禁止创业板公司重组上市。随着去年9月重组新措施的实施，创业板成立10年无法借壳的情况将成为过去。

在此情况下，有望成为创业板首次借壳上市的Aishica备受关注，资金也雄厚。艾斯基自5月20日复牌以来，已连续9个工作日涨停价交易。

借壳方金云科技引起市场高度关注

借壳方金云科技曾是中兴通讯旗下中兴云服务的子公司，但2018年9月，中兴云服务退出金云科技股东名单，不再持有该公司任何股份。

从公开信息来看，金云科技近三个财年的盈利增速远超A股同业。而即使详细的财务数据、毛利率水平、客户和供应商、业务快速增长的原因、用电量和主要产品柜量等没有披露，二级市场的表现仍然是“压倒性的”。千军万马。自重组公告公布以来，短短9天内累计涨幅已达135.79%。

但随着事件愈发严重，金云科技的盈利增长水平以及远高于同行的估值引发市场质疑。

金云科技成立不到五年时间，成长迅速，2017年至2019年营业利润分别为4820.75万元、10932.92万元、21526.9万元，年均复合增长率较高，为164.73%，净利润利润分别为-923.67万元、3120.97万元、7170.7万元。

但同期IDC领域的同类A股公司，如鹏博士、宝信软件、奥飞数据等，增速均慢于金云科技。尽管金云科技的努力仍在进行中，但艾思凯并未解释营业利润大幅增长的原因和理由。

深交所质疑金云科技未经审计净资产11.06亿元，估值25亿元的合理性，但艾诗卡表示估值合理，我回答是。

在创业板注册制改革的转折点，放宽IPO财务标准、简化审核程序大势所趋的情况下，缙云科技在这个时机绕道而行的决定仍然引起了市场的广泛关注。

融资导致股价飙升

股价疯涨，从背后的推动力看，游资是主力。 近几日龙湖榜单席位中，仅有1家机构投资者上榜一次，合计66.44万元。其余的属于销售部门。

图片来源：通化顺网站截图

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