恢复和扩大消费政策，日本二战后人口恢复政策

预计将审查上市公司的重组措施。

中国证监会近日就支持高新技术产业和战略新兴产业相关资产重组上市的《上市公司重大资产重组管理办法》号（以下简称《重组办法》）修正案向社会公开征求意见。我们计划在创业板体现国家战略，多渠道恢复重组上市融资支持，支持上市公司进行资产投资，改善现金流，发挥协同效应。

我们来看看主要内容。

1、重组上市确认标准中拟取消“净利润”列报。当前经济形势下，一些企业出现管理困难、经营业绩恶化的情况，需要加强监管“适应性”，最大限度地发挥并购、组织重组的能力，净利润指标将被取消。

2、进一步缩短“累积第一性原理”的计算周期。此次修订将市场需求与证监会遏制“炒壳”、遏制监管套利的一贯要求对接，并将累计期限缩短至36个月。

3.允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组并在创业板上市。同时明确上述以外的资产不得重组并在创业板上市。

四、恢复重组上市支持贷款，支持上市公司资产投资，改善现金流，发挥协同效应。

5、关于本规定的适用，上市公司按照发布实施的《重组办法》号修订规定改变相关事项，并对原交易计划进行重大调整的，应当在中国证监会批准前进行。按照申请程序《重组办法》的相关规定重新作出决定、披露和披露。

六、证监会将围绕“放松监管、加强监管、推动创新、改善服务”的主线，继续推进市场化改革，加强对违法违规行为的监管。

七、继续严格监管兼并重组“三高”问题，坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法行为，防范“三高”等扰乱市场秩序的行为。 “假”重组和黑市操作，严格抑制。跨国界的组织重组。

八、加强中介机构监管，鼓励各交易主体落实责任，让上市公司通过并购重组增强内生动力，有效应对外部风险挑战，我们支持你们。

担忧一：“净利润”指标被去除

此次修订取消了重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司通过兼并收购、组织重组等方式实现资源整合和产业成熟。

针对亏损、微利上市公司“保壳”与“养壳”的混淆，证监会在2016年修订《重组办法》中设立了总资产、净资产、营业利润.净利润、重组/上市认定标准下净利润等项目指标。目前，现行《上市公司重大资产重组管理办法》大中型资产重组认定对净利润有以下要求：控股股东对上市公司经审计的合并财务报表净利润的比例达到100%以上。 ”

中国证监会表示，该规定在执行过程中存在一些问题。不同意见认为，一方面，向亏损企业注入盈利资产，从净利润指标来看，可能构成重组上市，推动了市场化进程，反映出其并非是重组上市。有用。拯救公司，保护投资者权益。另一方面，如果一个微利企业投资规模较小、盈利能力较强的资产，则更容易达到净利润指标，并不会带来企业质量的提升。在当前经济形势下，一些企业出现财务困难、业绩下滑，不得不进行兼并、收购和组织重组，以引进新产品、提高质量。因此，本次修订，为强化监管“适应性”，充分发挥并购重组功能，将删除净利润指标，为上市公司资源整合和产业成熟度提供支持.我正打算这么做。并加快质量提升。

中信建投战略分析师张玉龙表示，取消重组上市认定中的净利润限制，从净利润角度来说，相当于加大了触发大规模资产重组的难度，他表示，这将鼓励企业合并和上市。收购和组织重组取得一定进展，利润水平有所改善。

焦点二：将“累计优先”计算周期缩短至36个月

此次修订，“积累第一原则”的计算周期将进一步缩短至36个月，以便收购方及其关联方在取得公司控制权后加快优质资产的注入。

2016年证监会修订《重组办法》时，根据“累计第一原则”计算股票是否属于重组或上市类别的期限由“无限期”缩短为60个月。证监会表示，由于积累期较长，不利于引导收购方及其关联方在取得公司控制权后加快优质资产的注入。尤其是60个月的积累期将难以满足新控股股东和通过股权质押减免取得控制权的实益拥有人的资产整合需求。因此，此次修改是平衡市场需求与证监会遏制“空投”、遏制监管套利的一贯要求，将累计期限缩短至36个月的事情。

中信建投战略分析师张玉龙表示，修订后的规定将从时间角度加大识别和触发大规模资产重组的难度，一定程度上鼓励并购重组。

焦点三：创业板允许有条件借壳交易

此次修订旨在支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，推动创业板公司持续转型、成熟。

组织重组和上市是上市公司并购重组的重要交易形式，对市场影响较大，备受投资者关注。为遏制炒作和“炒壳”，推动市场评价体系修复，证监会2016年修订第《重组办法》号，完善重组上市认定指标，完善暂停支持等监管规定贷款。并延长相关股东股份的锁定期。创业板重组禁上市从2013年11月开始，一直持续至今。

总体而言，证监会指出，“全链条”严格执行新规，极大抑制了通过重组上市“炒壳”、“囤壳”倾向。他们对高价值溢价收购和盲目跨境重组深感担忧，对高风险、短期套利项目的认识也日趋理性。随着经济形势的发展变化，上市公司越来越需要通过重组上市“盘活”大股东、破解核心业务瓶颈、提升企业品质。

经过多年的发展，创业板企业的情况发生了变化，市场参与者不断提出推动创业板企业改制上市的意见和建议。证监会调查发现，为支持技术创新型企业发展，本次修改是指创业板推出时的行业定位，以及高新技术产业与战略性新兴产业的对接。产业相关资产。他说他认可这一点。拟重组国家战略并登陆创业板。同时明确上述以外的资产不得重组并在创业板上市。

资深投行人士王继跃表示，“因为幕后交易，上市业务发生了根本性的变化，上市公司的质量普遍会比幕后交易前有很大提高。”价格自然也会发生变化。我认为价格会随之上涨。”原上市公司的中小股东也将从中受益。另一方面，如果借壳标准太严格，借壳交易就不会变得常态，上市公司质量就会下降，难以重振，迫使上市公司慢慢衰落，这对投资者来说是不利的。

这与张玉龙先生的观点一致，他指出创业板目前不允许借壳上市，导致创业板公司质量下降，而放宽并购重组将提高这些公司的质量。他指出，创业板公司可以“焕发活力”。从而提高创业板企业的质量。

王志跃先生表示，借壳上市本身是一种正常的市场交易行为，借壳上市带来的一些混乱，比如高估值、内部融资交易、财务造假等，本质上与借壳上市关系不大。没有。打击活动要正常进行，违法违规行为要严肃处理。